옵션의 진화를 고려해 볼 가치가 있습니다. 많은 사람들이 옵션을 비교적 최근의 현상으로 생각합니다. 첨단 거래실에서 고급 거래자가 거래하는 복잡한 금융 상품입니다. 옵션은 매우 오래 전부터 존재했습니다. 옵션은 인간이 처음으로 이익과 자산에 가치와 가격을 할당한 이후로 거래되었을 가능성이 높습니다. 실제로 페니키아인이 기원전 2천년만큼 빨리 곡물과 금속 옵션을 거래했다는 증거가 있습니다. 이 초기 옵션 사용의 원동력은 거의 확실히 헤지, 즉 불리한 가격 변화에 대비하려는 욕구였습니다. 농부들은 끊임없이 변동하는 작물 가격에 노출되어 왔습니다. 곡물 옵션과 같은 파생 상품은 이러한 위험을 관리하는 방법으로 개발되었습니다 테이톤 스테.
헤징은 옵션의 “올바른” 또는 “진정한” 사용으로 볼 수 있고, 옵션이 “발명”된 이유이지만, 그럼에도 불구하고 옵션은 투기자들에게 유혹적인 기회를 제공한다는 것은 사실입니다. 아리스토텔레스는 그의 책인 정치에서 최초의 그리스 철학자, 수학자, 과학자인 탈레스의 이야기를 들려줍니다(하지만,
우연히, 더 잘 알려진 피타고라스의 스승이 되었다는 것입니다.) 탈레스는 엄청난 올리브 수확을 예측했다고 하며, 그래서 그 지역의 모든 올리브 프레스에 대한 옵션을 매수하기로 결정했고, 그런 다음 매우 수익성 있는 가격으로 임대할 수 있었습니다. 철학적 통찰력과 재정적 통찰력의 이러한 행복한 결합은 조지 소로스와 같은 초강력 투기꾼들의 현대적 성공에서 반향을 일으켰습니다.
르네상스 이후에는 투기적, 보호적 옵션 사용 사례가 풍부합니다. 17세기에 네덜란드 튤립 전구 상인과 일본 쌀 상인이 투기적 수단으로 옵션을 사용했다는 서면 증거가 있으며, 미국 남북 전쟁 동안에는 통화 옵션(프랑스 프랑 기반)이 헤지 목적으로 사용되었습니다. 그럼에도 불구하고 옵션 사용이 시작된 것은 1970년대 초반이었습니다. 이는 시장 규제 완화, 유가 쇼크, 그리고 가장 중요한 기술 발전의 시대였습니다. 이후 장에서 살펴보겠지만, 옵션을 거래하려면 컴퓨터가 필요하지 않습니다.
옵션을 사용하여 헤지하기: 직관적인 예
밀 농부를 생각해 보세요. 연초에 농부는 임대료, 씨앗, 기계, 비료 등 자신의 비용에 대해 잘 알고 있습니다. 그가 모르는 것은 9월에 수확할 때 작물에 대해 받을 가격입니다. 높은 가격은 농부에게 좋고 낮은 가격은 나쁩니다. 농부는 작물을 파종하고 수확하는 사이에 밀 가격이 떨어질 수 있습니다. 그는 “가격 위험”에 노출됩니다. 농부의 선택은 무엇일까요? 아무것도 하지 않는 것입니다! 그저 최선을 바라는 것입니다. 밀 가격이 오르기를 바랍니다. 농부가 알든 모르든 이렇게 하면서 농부는 “견해를 취하는” 것입니다. 구체적으로 그는 밀 가격이 현재 수준에 머물거나 오를 것이라고 “판돈을 던지는” 것입니다. 그리고 “판돈을 던지는” 것은 농부의 일이 아닙니다. 그가 잘못 판단하고 밀 가격이 크게 떨어지면 그는 사업을 그만둘 수 있습니다. 그의 사업의 본질상 우리 농부는 노출되어 있습니다. 그는 정말로 헤지해야 하지만 어떻게? 그는 밀을 “선매”할 수 있습니다. 즉, 그는 수확기에 배달할 밀을 살 사람을 찾을 수 있습니다. 가격은 오늘 합의되었지만 배달은 9월까지 이루어지지 않습니다. 그는 밀을 선물로 매도했습니다. 상대방은 밀을 선물로 매수했습니다. 두 당사자 간에 교환된 서면 계약은 “선물 계약”입니다. 이러한 계약은 농업계에서 흔히 볼 수 있으며, 위의 예와 같이 OTC이거나 CBOT 및 LIFFE와 같은 거래소에서 거래됩니다. 거래소에서 거래되는 선물 계약은 “선물” 계약이라고 합니다.
Recent Comments